证券之星食物饮料行业周报：2024年8月12日-8月16日，沪深300指数上涨0.42%，申万食物饮料指数下跌2.55%。前五大上涨个股差别为：国投中鲁、日辰股份、仙笑壮健、盐津铺子、佳禾食物。

　　每周一叙：眷注中报事迹预报中细分赛道景气时机中报窗口期眷注二季度事迹预期兑现和报表增进质地。凭据 wind 数据，截至8 月 11 日，飞天茅台批价 24 年整箱/散瓶差别为 2700/2435 元/瓶，周环比差别回升 20/25 元/瓶，7 月从此批价有所回升，然而对白酒行情催化有限。商场担心白酒季度事迹和批价呈现，以及后续根本面境况能否完婚目前估值，咱们以为龙头企业对渠道的掌控才力和理性水准已较大水准好于上一轮调理期，该两个调理时代的企业估值难以粗略对比。目前行业正在旺季前陆续去库存、挺代价，上风企业渠道调理仍足够力，后续中秋国庆旺季渠道促销和回款战略值得眷注。会集度晋升、细分价位及场景的精耕细作仍可认为龙头酒企供给可观发展空间，行业也不乏渠道库存出清较早、区域竞赛形式利好的企业。龙头酒企珍贵分红晋升，仍存正在稳步晋升分红率的预期，盈利投资代价晋升也对估值造成维持。

　　茅台揭橥中报，分红允许提升盈利投资代价。公司 Q2 营收/归母净利润差别同比增进 16.95%/16.10%，事迹显示韧性。上半年茅台酒告终营收 685.67 亿元，系列酒告终营收 131.47 亿元，i 茅台告终营收 102.50 亿元。上半年茅台酒基酒产量约 3.91 万吨，系列酒基酒产量约 2.27 万吨。公司揭橥合于2024-2026 年度现金分红回报筹划的通告，2024-2026 年度公司每年度分派的现金盈利总额不低于当年告终归属于上市公司股东的净利润的 75%，每年度的现金分红分两次(年度和中期分红)施行。调味品企业延续揭橥中报，安琪酵母边际改良。中炬高新适口鲜公司上半年营收相较上年同期裁汰 3.89%，上半年启动营销改良、研发立异、运营优化等策略办法，推出股权胀动安插。原委改良的过渡期后，公司将希望逐渐正在渠道、产物、本钱管束等方面兑现厘革盈利食品。安琪酵母 Q2 营收/归母净利润差别同比增进11.30%/17.26%，季度环比改良食品。

　　7 月 CPI 环比由负转正，下半年刺激内需战略预期或利好食物饮料消费。凭据国度统计局数据，从环比看，7 月 CPI 由上月消浸 0.2%转为上涨 0.5%，涨幅处于近年同期较高水准。个中，食物代价由上月消浸 0.6%转为上涨 1.2%。PPI 环比消浸 0.2%，降幅与上月相通。倡议眷注希望受益扩内需战略的公多消费细分赛道软饮料、啤酒、息闲零食、调味品等。

　　目前酒企对主销大单品批价和库存的管束较为周密化和理性，下半年渠道压力希望取得光滑，且上市公司已开首珍贵产物延迟、提升有时机做好的细分价位的策略身分，该部门增量希望加大和进一步分管增进目的。板块后续希望演绎季报事迹超预期+价盘库存边际转变+分红晋升预期驱动股价的逻辑。倡议从价位承接、区域形式优化、渠道率先出清、分红率晋升角度寻找投资标的。倡议眷注确定性强的高端白酒贵州茅台、五粮液，增进质地较高的山西汾酒，竞赛形式利好确当代缘，区域势能及空间较大的古井贡酒、迎驾贡酒，低位且存正在反转预期的酒鬼酒、顺鑫农业、舍得酒业。2、倡议眷注受益谋划减亏及本钱低落等利好的啤酒企业如燕京啤酒等。3、倡议眷注调味品干系标的仲景食物、天味食物、中炬高新。4、食物板块眷注高股息视角下的伊利股份、双汇兴盛等，高景心胸的息闲食物企业盐津铺子、甘源食物、劲仔食物，餐饮供应链企业安井食物和千味央厨，东鹏饮料及笑意家等饮料及区域乳企。

　　重点看法：息闲零食是文明和韵味的生意，中式零食具备资源禀赋，农业的冲破和供应链的完备为新品类的兴盛供给能够。咱们从饼干之王奥利奥说起，复盘奥利奥做对了哪些事项以及基于何种史册配景，琢磨息闲零食大单品的须要性和能够性以及什么样的品类容易发生大单品。咱们看好中国息闲零食行业的投资代价，等候中式零食大单品突围。

　　近况：大行业、幼公司是中国零食行业的明显特色。中国零食行业千亿界限，韵味零食占比高、增速疾。中国零食行业高度散漫，韵味零食板块会集度偏低。零食行业大品牌较少，中式零食大单品更为稀缺。

　　会商：零食大单品的须要性和能够性几何？(一)须要性：(1)渠道与库存管束。零食长尾品类多，渠道管束难度大，所以较易受渠道改良影响，难以创办渠道上风。(2)改良费效比。品类界限幼意味着须要忍耐更高的渠道的扣点和更低的费效比。(3)修设品牌心智。无法管理品类存续安宁稳输出的题目是幼品类零食无法造成强品牌的合键起因。(二)能够性：(1)消费者照样允诺为心境代价付出溢价。(2)较低的单价低落消费门槛并拓宽消费场景。(3)多元的渠道晋升消费者掩盖面与触达度。

　　复盘：奥利奥是奈何逆袭的？(一)做对的事项：(1)产物计划：奥利奥产物定名和造型计划更普通化与当代化。(2)渠道维护：纳贝斯克渠道维护起步更早，蕴蓄积聚更深。(3)品牌营销：奥利奥品牌定位更为真切(奥利奥=童趣，奥利奥≠饼干)，支配电视告白盈利，陆续输出心境代价。(二)史册配景：(1)美国经济从大萧条走向大通胀，心境消费迎来史册机缘。(2)二战时代女性身分的晋升以及二战后的婴儿潮鼓动了她经济和母婴干系工业兴盛。(3)二战后美国郊区化促进了郊区中产阶层的造成，进一步促进了美国中产阶层的增加，鼓动消费主义和当代主义计划的兴盛。

　　瞻望：什么样的品类容易发生零食大单品？(一)消费者端：知足感强而饱腹感弱。(1)上头的本源正在于脑内奖赏机造，触发机造网罗低水准反复手脚和高热量高脂高糖的食品。(2)低热量密度使得递减的边际效益弧线斜率特别平缓。(二)临蓐者端：既有广谱性又有追思点。(1)原料的可得性影响零食的消费门槛，新种类和新本事兴盛晋升农作物亩产和种植面积，进而鼓动干系零食物类兴盛。(2)味觉追思的造成，意味着产物撩动了用户的情绪，霸占了用户的心智，产物就获取了陆续的人命力。

　　投资倡议：看好行业投资代价，等候中式零食大单品突围。2 个偏向值得眷注：(1)品类疾速兴盛的中式辣卤零食龙头，引荐盐津铺子、劲仔食物；(2)品类原委史册验证的坚果零食龙头，引荐洽洽食物，眷注三只松鼠、甘源食物。

　　8月15日，国度统计局数据显示，7月份，社会消费品零售总额37757亿元，同比增进2.7%。个中，除汽车以表的消费品零售额33959亿元，增进3.6%。1—7月份，社会消费品零售总额273726亿元，同比增进3.5%。个中，除汽车以表的消费品零售额246990亿元，增进4.0%。

　　据财联社报道，日本农业和食物工业本事归纳探讨机构操纵安装，人为设定为天气变暖加剧的21世纪末的处境，施行了一项水稻种植测验。结果挖掘，若不踊跃采纳应对天气转变的步调，那么大米产量将裁汰，米粒发白不透后的垩白粒大幅加多等，品格会变差。测验结果显示收获能够会裁汰35%。

　　据财联社报道，8月15日，凭据一份电子邮件竞选声明，美国副总统卡玛拉·哈里斯安插亲密审查大型食物公司之间拟议的兼并。哈里斯将正在周五北卡罗来纳州的演讲中进一步论述他的安插。

　　据证券日报报道，多个区域的奶牛养殖企业均面对着原奶代价下跌、原奶动销不畅的近况。据国度奶牛工业本事体例首席科学家李笑成泄漏，2024年从此，牛奶原奶过剩的境况较2023年更为紧张，导致其收购价陆续下跌，使得奶价和本钱呈现了国度奶牛体例有记实从此的初度倒挂。多位业内明白师暗示，乳品消费商场疲弱、原奶供应过剩、供需平均被突破是导致近段岁月原奶代价陆续下行的合键起因。另有明白师以为，压缩产能、调理奶源供需配比、提振乳成品消费或为破局之道。

　　据中国白酒网报道，8月14日，记者通过泸州•中国白酒商品批发代价指数官网清晰到，8月上旬，世界白酒环比代价总指数99.89，下跌0.11%。从分类指数看，名酒环比代价指数99.74，下跌0.26%；地方酒环比代价指数100.05，上涨0.05%；基酒环比代价指数100.08，上涨0.08%。

　　从定基指数看，2024年8月上旬世界白酒商品批发代价定基总指数110.56，上涨10.56%。个中，名酒定基代价指数113.50，上涨13.50%；地方酒定基代价指数105.80，上涨5.80%；基酒定基代价指数110.04，上涨10.04%。

　　据中国白酒网，中国酒业协会指日揭橥酒类进出口音信：上半年我国白酒出口累计数目7738千升，累计出口金额28.74亿元。个中，6月白酒出口数目1257千升，出口金额2.32亿元。四川白酒出口数目125千升，出口金额3408万元，居世界第三位食品。

　　单看6月，世界各地出口单价区别较彰着：贵州省最高，出口单价为1973元/升；排正在第二位的是江苏省，出口单价为318元/升；四川省居第三位，出口单价为272元/升。我国出口白酒商业伙伴达38个国度和区域。

　　多家商场调研公司揭橥的数据显示，环球蒸馏酒商场界限超3万亿元。2023年，中国白酒出口金额仅占白酒出售总收入的0.9%。业内人士指出，目前中国白酒出海尚处于探寻阶段，近两年川酒一贯加疾走出去步调，踊跃构造表洋烈酒商场。

　　据记者不所有统计，五粮液产物构修起亚太、欧洲、美洲三大国际营销核心；泸州老窖正在亚洲、欧洲、大洋洲和北美洲上线电商平台；舍得酒业出售渠道已进驻日本、韩国、新加坡等16个国度和区域；水井坊借帮帝亚吉欧环球营销收集，加快拓展海表商场；川酒幼金花江口醇也正在东南亚和欧洲商场深耕20余年。

　　行业主管部分踊跃促进大川酒国际化合座发展。2023年开首，正在川酒世界行根基上推出川酒环球行品牌增加营谋，先后走进日本、澳大利亚等国度，机合了川酒川菜周、川酒巴士、川酒疾闪等系列营谋。

　　指日，西部产权来往网通告显示，陕西西凤酒股份有限公司(简称西凤酒)竣工一笔增资。本次增资涉及五家企业，合计出资约4.89亿元，持股比例共计4.15%。遵循上述数据估算，西凤酒最新估值为118亿元操纵。

　　从公然音信来看，五家企业中网罗西凤酒第二大股东长安汇通投资管束有限公司，其余四家新股东均涉足酒类运营，个中三家为西凤酒重点经销商。此次增资组成中，长安汇通投资管束有限公司此次再出资1.31亿元，新增持股1.11%，出资金额为四家新股东最多。陕西安禧投资有限公司出资1.9992亿元，持股1.7%；扬州华耀智通股权投资合股企业出资7616万元，持股0.65%；陕西添一投资有限公司出资2720万元，持股0.23%；厦门修发玉液汇酒业有限公司出资5440万元，持股0.46%。2023年5月颁布的项目音信显示了此次增资的用处，合键为西凤酒10万吨优质基酒及配套临蓐项目，西凤酒酿酒工业遗产群晋升改造项目，西凤酒博物馆、商务研发核心等品牌晋升项目，添补滚动资金。

　　从2009年起，西凤酒前后共始末多次融资。2009年至2010年，西凤酒启动改造重组，通过两次增资扩股，告终股权多元化。2010年，西凤酒一位高层向第一财经日报暗示，西凤酒的改造将分为三步走：最先，将西凤酒厂部门资产注入西凤酒股份公司，第二步是引入投资者、更动股权构造，第三步即是上市。行动老牌八学名酒，西凤酒永远正在钻营上市。2010岁首度IPO折戟之后，曾多次冲锋A股未果。此次增资中，企业也公然提出新股东不存正在影响或劝止公司初度公然采行股票及上市的景况的央求，再次激励表界对此事的眷注与联念。

　　2012年至2018年，公司4次测验IPO凋零，这也形成了西凤酒股东的多次改换。改造后，宝鸡市国资委成为西凤酒本质局限人及大股东。2009年西凤酒竣工第二轮股份改造，引入中信产投、光大金控、海通控股等9家策略投资者。个中，中信系为西凤酒第二大股东。但因为财政造假及高管派系内斗风浪，西凤酒2010年IPO腐臭。

　　2016年，正在中信产投促进下西凤酒第二次安插上市，并初度颁布招股仿单。但因为事迹震撼以及高管财政违规，西凤酒再次终止IPO安插。2017年，西凤酒第三次IPO未果，其第二大股东由中信系变为陕西地电股权投资有限公司。2022年，长安汇通进入西凤酒股东队伍，并成为第二大股东。

　　如今A股白酒企业上市收紧的状况为资金的等候加多了不确定性，正在平日谋划方面，西凤酒也面对长远基酒表采带来的隐患。据西凤酒招股书，2015年至2017年，公司表购基酒占其全数基酒的比率差别为68.03%、67.36%和70.31%。大比例的表采基酒容易形造品格及管束的不服稳性，这也是此番企业增资以晋升优质基酒临蓐才力的要紧起因。

　　西凤酒董事长张正本年1月泄漏，公司正在2023年告终出售收入103.4亿元，同比增进23%，企业进入百亿梯队。目前，白酒上市公司中，共有八家百亿体量企业。西凤酒也提出2025年迈入150亿级酒企队伍的目的。西凤酒永远有重回一线的愿景，正在张正的构划中，后百亿时期的西凤酒，将用五年岁月告终十四五筹划目的中的策略新冲破，至2032年，维护成为产物特出、品牌卓著的世界一流名酒企业。

　　8月15日，古越龙山揭橥通告称，2024年上半年，公司告终业务收入8.9亿元，比上年同期加多12.83%，合键系本期销量加多所致；归属净利润9478.04万元，比上年同期加多5.36%。

　　8月14日晚，贵州茅台揭橥通告称，凭据贵州省公民当局国有资产监视管束委员会干系文献，引荐向平、 张旭为副总司理人选，倡议涂华彬、王晓维不再担当副总司理职务。

　　公然材料显示，两位新晋副总司理人选均为贵州人，且是70后，两人均为茅台一手作育起来的高级管束人才。

　　个中，向平先后担当茅台轮回经济科技树模园谋划组副组长、维护领导部工艺科担当人、一时党支部书记兼工艺部主任，贵州茅台酒股份有限公司301厂厂长兼党支部副书记；贵州茅台酒股份有限公司酒库车间主任、党支部副书记；贵州茅台酒出售有限公司党委委员、书记、董事、董事长，中国贵州茅台酒厂(集团)有限负担公司商场管束部主任，和义兴酒业分公司党委委员、书记、担当人等职；2023年8月至今，任和义兴酒业分公司党委委员、书记、担当人，贵州茅台酒股份有限公司总司理帮理。

　　张旭先后担当贵州茅台酒出售有限公司生意员、西北片区副司理、苏皖片区司理、北京茅台商业公司司理、北京片区司理以及贵州茅台酱香酒营销有限公司党委委员食品、副书记食品、董事、副总司理、总司理、董事长等职。

　　白酒营销专家肖竹青对记者暗示，来日贵州茅台出售公司董事长大略率将从张旭或向平二人之中发生，这两位茅台干部都是从贵州茅台下层一步一个足迹发展起来的茅台本土干部，都拥有正在多个岗亭轮岗历练始末，熟习贵州茅台的过去现正在与来日，熟习贵州茅台的商场运营。

　　另表，涂华彬、王晓维已于昨年8月任中国贵州茅台酒厂(集团)有限负担公司副总司理，与总司理王莉等人沿途合伙构成了茅台集团高管团队。食品食物饮料周报：中报窗口期体贴功绩预期兑现和增加质料